开挂技巧“微乐湖南麻将小程序必赢神器免费开挂”(助赢详细开挂教程)

南城 9 2026-02-28 17:55:26

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证券之星刘凤茹

一向经营稳健的眼科医疗器械制造商爱博医疗(688050.SH),2025年遭遇上市以来首次业绩拐点 ,营收增速回落至个位数,净利润大幅下滑超三成,旗下人工晶状体、角膜塑形镜、隐形眼镜三大核心眼科业务均陷增长放缓困境 。主业增长遇瓶颈之际 ,爱博医疗剑指运动医学新赛道谋破局,发布6.83亿元收购德美联合(重庆)医疗科技有限公司(以下简称“德美医疗”)68.31%股权的方案,标的增值率超三倍 。

证券之星注意到 ,此次收购超七成资金计划通过并购贷款撬动 ,杠杆加持的跨界布局背后,面临后续财务费用攀升 、主业与新赛道的协同融合的考验。

2025年营收增速降至个位数,净利首现下滑

爱博医疗成立于2010年 ,是一家眼科医疗器械制造商,产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域,全力为眼科手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案。

手术治疗领域 ,爱博医疗专注于开发应用在眼科手术的中高端医疗器械,核心手术产品为自主研发 、多个价位可供选择的“普诺明 ”“全视”等系列基础及功能性人工晶状体,以及用于矫正/降低成年人近视度数的屈光性人工晶状体 。近视防控领域 ,专注于开发近视防控产品及配套的日常护理产品,核心近视防控产品是“普诺瞳”品牌的角膜塑形镜,同时开发了离焦框架镜、离焦软镜和日用硬性接触镜。视力保健领域 ,专注于开发近视矫正产品及配套的日常护理产品,核心产品是“澜柏 ”“奥克拉”“TOPPOP”等品牌的透明隐形眼镜(蓝片)和彩色隐形眼镜(彩片),并提供产品代工服务。

自2020年7月在科创板上市后 ,爱博医疗营收、归属净利润保持双位数增长 ,但增速波动较大 。2025年,受行业政策 、市场竞争等多重因素影响,公司业绩迎来上市以来的重要拐点。

业绩快报显示 ,爱博医疗2025年实现营业总收入14.83亿元,同比仅增长5.15%,是上市以来年度营收增速首次跌至个位数;利润端更是首次出现下滑 ,归母净利润2.65亿元,同比减少31.67%,扣非后净利润2.53亿元 ,同比下降35.11%,利润降幅显著。

证券之星注意到,爱博医疗的三大核心业务均出现不同程度的增长放缓 ,成为营收增速下滑的核心原因 。

随着2024年5月人工晶状体国家集采政策全面落地,人工晶体类耗材平均降价60%,这也直接冲击爱博医疗的该项业务。2025年 ,爱博医疗人工晶状体收入同比仅增长1.46%。爱博医疗直言 ,受国家集采 、部分省市医保支付结构调整、部分医疗机构业务收缩等因素影响,公司人工晶状体业务增速放缓 。

除了人工晶状体陷入“以价换量 ”困局,爱博医疗的其他业务也明显放缓。2025年 ,爱博医疗的角膜塑形镜收入同比增长4.38%,受近视防控方式多样化、竞品增多等因素影响,公司角膜塑形镜业务增速放缓;隐形眼镜业务收入同比增长7.53% ,受电商平台价格竞争激烈影响,公司通过持续拓展自有品牌销售渠道,保持了该业务增长趋势 ,但利润下滑。

对于净利下滑,爱博医疗称,根据市场变化 ,对隐形眼镜业务相关商誉及部分固定资产计提了资产减值,叠加隐形眼镜渠道建设投入 、销售费用增加较多,导致报告期净利润同比出现较大幅度下降 。

跨界控股德美医疗 ,七成并购资金靠贷款

在眼科主业增长遭遇瓶颈的背景下 ,爱博医疗将目光投向跨界布局,试图通过收购拓展业务边界、挖掘新的业绩增长点 。

2月25日晚间,爱博医疗具体收购方案出炉:拟以6.83亿元收购德美医疗68.31%股权。爱博医疗支付第一期股转款后 ,交易涉及的德美医疗股权将全部完成办理工商变更登记,公司将享有作为目标公司股东的全部权利和权益,德美医疗将成为公司控股子公司 ,纳入公司合并报表范围。

此次收购呈现出高溢价的特点,根据估值结论,截至2025年10月31日 ,德美医疗净资产账面价值为2.42亿元,评估价值为10.74亿元,增值率为343.29% 。

作为国内运动医学领域的头部企业之一 ,德美医疗的核心产品涵盖全缝线锚钉、界面螺钉 、超强缝线、刨削刀头、关节镜套管 、4K超精准摄像系统、可调节支具等;其中运动医学植入物为主要收入来源,占营业收入比重约80%。业务模式上,主要采用经销模式进行市场销售 ,相关销售额约占销售总额的70%;仅对部分骨科植入性医疗器械、骨科手术工具产品采用直销模式 ,直接销售至终端医院或医院指定配送商,该部分销售额占比约30%,公司整体毛利率约70% ,盈利能力表现良好。

从财务数据来看,德美医疗近年业绩呈增长态势,2024—2025年实现的营业收入分别为2.36亿元 、2.86亿元;对应的净利润(调整后)分别为929.37万元、2360.23万元 。同时 ,标的股东做出明确业绩承诺,2026—2028年需至少实现以下一项业绩目标:一是各年度经审计净利润分别不低于4500万元、5500万元 、6500万元;二是累计净利润不低于16500万元。

爱博医疗表示,通过本次收购标的公司控股权 ,拟拓宽医疗健康领域布局,在研发 、生产制造、销售渠道等方面与标的公司协同。德美医疗主营业务发展良好,交易有助于公司增加营业收入、提高毛利率 。

证券之星注意到 ,截至2025年三季度末,爱博医疗货币资金余额为6.8亿元,尚不足以覆盖6.83亿元的交易对价。

对此 ,爱博医疗表示交易资金部分拟来源于银行并购贷款 ,贷款比例预计为交易价格的70%—80%。虽能通过并购贷款暂时缓解资金压力,但后续公司拟使用自有资金分期偿还贷款本息,这意味着未来每年公司将新增一定金额的财务费用 ,或将对公司利润水平产生一定的负面影响 。(本文首发证券之星,作者|刘凤茹)

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